Fearnley Securities er ikke imponert over dagens løypemelding fra selskapet.
Grieg Seafood la tirsdag morgen frem sin kvartalsvise trading update. Tredje kvartal var en periode med høye driftskostnader for selskapet. To av Griegs tre regioner bokførte produksjonskostnader over 80 kroner kiloet.
«GSF slaktet 16 prosent mer enn guidet for tredje kvartal, drevet av 1.300 tonn volumer fra Finnmark, hvor biomassevekst ble prioritert i kvartalet. Kostnad/kg på 66 kroner i Rogaland var høyere enn forventet, knyttet til redusert overlevelse i kvartalet. Kostnad/kg i Finnmark på 84 kroner ble påvirket av de lave volumene, og siden det ikke var ventet volum i kvartalet, var slakten sannsynligvis drevet av biologi og innebar svak prisoppnåelse i kombinasjon med høye kostnader. Kostnad/kg i BC på 10,9 CAD/kg var i tråd med våre estimater», skriver Fearnley Securities i en oppdatering før børsåpning.
Det betyr høyst sannsynlig underskudd for oppdrettsselskapet i kvartalet.
«Ved første blikk anslår vi at GSFs 3q23 operasjonelle EBIT kommer inn på 0 til -20 millioner kroner, sammenlignet med vårt nåværende estimat på 17 millioner kroner (FactSet/Infront CS på -20 millioner/-4 millioner kroner). På helårsbasis innebærer dette 4-5 prosent nedsiderisiko for vår EBIT i 2023 med i) høyere kostnader i 3q23 og ii) flytting av volumer i Finnmark til 3q fra 4q.»
Fearnley er ikke imponert over dagens tall fra Grieg.
«I sum en svak oppdatering fra GSF. Vi tror imidlertid at aksjehistorien her fortsatt handler om vekstpotensialet i 2024 vs. 2023 hvor spiro påvirker volumene i Finnmark. Vi anslår en volumvekst på 22 prosent i norske slaktevolumer fra GSF i 2024 på bakgrunn av normalisert lisensutnyttelse, noe som skjermer attraktivt mot et fortsatt sterkt marked. På våre estimater handler GSF til 8x FSest 2024 EPS (resultat per aksje – red. anm.) – vårt kursmål innebærer 10x FSest 2024 EPS», skriver meglerhuset videre.
