Etter å ha finlest fjerde kvartalsrapporten til Cermaq, har Nordea Markets og First Securities Swedbanks to aksjeanalytikere kommet til to ganske forskjellige tolkninger.
First-analytiker Henning Steffenrud løfter kursmålet sitt med 25 prosent onsdag morgen. Han peker på at Cermaqs Q4 EBITA på 214 millioner kroner var på linje med konsensus.
– Overordnet status og utsikter for Cermaq er uendret, selv om selskapet senker volumguidingen med fem prosent, hovedsaklig grunnet et skifte i volum fra Q4 2014 til Q1 2015. De positive effekter fra våre høyere lakseprisforutsetninger mer enn veier opp for effektene av lavere volumer. Vi øker derfor våre estimater, løfter vårt kursmål til 78 kroner (fra 64 kroner), og gjentar vår kjøpsanbefaling, skriver Steffenrud i en kundemail onsdag morgen.
Konkurrerende analytiker Kolbjørn Giskeødegård i Nordea Markets er ikke enig i vurderingen. Han peker på at Cermaq fortsatt møter kostnadsutfordringer i alle sine produksjonsregioner. Han opprettholder sin kjøpsanbefaling, men senker kursmålet til 77 kroner (fra 85 kroner).
Giskeødegård er avventende til Cermaqs senkede volumguiding.
– Selskapet senker sin volumguiding med fem-seks prosent i 2014. Selskapet hevder at dette skyldes utsatt slakt. Vi fjerner derfor 9.000 tonn for 2014. Siden det alltid er usikkerhet knyttet til hvorvidt alt volumet virkelig vil bli slaktet, overfører vi ikke alt dette til 2015. Som en konsekvens av det, og grunnet økte kostnader i Norge, reduserer vi våre 2014-2015-estimater med seks-syv prosent, skriver han i en analyseoppdatering i etterkant av Cermaq-resultatet.
