Lakseaksjene har det siste halvåret vært ubestridt de heteste av alle aksjene på Oslo Børs. Men hvor får investorene mest laks for pengene?
Majoriteten av oppdrettsaksjene har doblet seg siden sommeren. Idet børsverdiene svulmer opp reduseres investorenes direkte eksponering per krone investert per kilo laks. Et hyppig brukt måltall for dette er såkalt EV/kg.
EV er en forkortelse for Enterprise Value, som er selskapenes børsverdi og netto rentebærende gjeld. Denne summen fordeles på antall kilo i slaktevolum for inneværende år. Forholdstallet EV/kg er svært mye brukt blant meglerhusene på Aker Brygge, for å illustrere selskapenes eksponering mot laksemarkedet. Høy EV/kg indikerer i utgangspunktet at aksjen er dyr, lav EV/kg indikerer at aksjen er billig.
Lavest EV/kg, og dermed høyest og billigst eksponering mot laks, er Grieg Seafood. Det viser en analyse utført av meglerhuset Sparebank1 Markets. Bergenske Grieg Seafood guider et slaktevolum på 70.000 tonn laks i 2013.
Dyrest, målt etter EV/kg, er den kostnadseffektive færøyiske oppdretteren Bakkafrost.
Det er verdt å merke seg at EV/kg tallene er justert for ikke-oppdrettsvirksomhet. Selskaper som for eksempel Cermaq og Morpol har åpenbart en vesentlig del av aktiviteten sin knyttet til annet enn oppdrett av laks, og er derfor i utgangspunktet ikke direkte sammenlignbare med de rene oppdretterne. Ved å luke ut såkalt non-farming, er aksjene direkte sammenlignbare.
Hvis en sammenligner selskapers verdi etter EV/kg, bør en merke seg at analysen ikke tar hensyn til selskapenes historikk på drift og lønnsomhet. Som en konsekvens av dette, bør analysen brukes med varsomhet og i følge med andre analysemetoder. 213.179.57.190 publiserte forøvrig i forrige uke en analyse, basert på konsensusestimater, der Grieg-aksjen også var lavest priset ut i fra P/E (price/earnings – red. anm.)
