Pareto-analytiker Henning Lund er skeptisk til en innføring av rullerende Maksimal Tillatt Biomasse (MTB) i oppdrettsnæringen. Lunds ankepunkt er at et regimeskifte kan gi vesentlig høyere nasjonal lakseproduksjon og dermed fallende laksepriser.
– Vi kan få 10-15 prosent tilbudsvekst i Norge hvis politikerne gir 45 nye grønne konsesjoner samtidig som de innfører rullerende Maksimal Tillatt Biomasse regulering, skriver Lund i en analyserapport. – En slik tilbudsøkning vil ha negativ innvirkning på priser og kontantstrøm og vi vil vurdere våre kjøpsanbefalinger under slike omstendigheter, skriver han videre.
– Vi vil også vurdere våre positive anbefalinger dersom de norske politikerne indikerer årlig tilbudsvekst nord for 6-7 prosent (impliserer vekst i MTB eller lisenser for 4-5 prosent eller mer per år), legger aksjeanalytikeren til.
Lund peker på at oppdretterne historisk har vært opptatte av å produsere så mye som mulig per konsesjoner for å presse ned produksjonskostnad per kilo laks.
Han viser også til at et nytt regime vil kunne gi større sesongvariasjoner i lakseprisene, herunder større prisforskjeller mellom første og andre halvår. Biomassen vil også bli tyngre i andre halvår. Det sistnevnte frykter Lund vil kunne gi større press på de biologiske forhold med økte problemer med lakselus og dødelighet. Han peker også på et økt behov for smoltproduksjon og fôrkapasitet.
Av de ti lakseaksjene Pareto Securities har dekning på per idag, har meglerhuset kjøpsanbefaling på åtte av dem. Kun to, nærmere bestemt Cermaq og Morpol, oppnår nøytrale anbefalinger.
