Et kollektiv av landets fiskeanalytikere er positivt overrasket over salgsprisen for Meridian-konsesjonene til Marine Harvest. Det var de også da Morpol bladde opp en halv milliard for lille Jøkelfjord Laks for to år siden.
122,5 millioner pund – vel 1,2 milliarder kroner. Det stoppet auksjonen på etter at canadiske Cooke Aquaculture hadde ristet av seg konkurrerende bydere og fått tilslaget på britiske Meridian. Det ga hakeslepp for de aller fleste av landets lakseanalytikere. Blant dem, Nordea Markets’ Kolbjørn Giskeødegård.
– Vi hadde forventet 950 millioner i EV og det kom inn på godt over det. I forhold til generelle analytikerforventninger vil jeg si at det er 25-50 prosent høyere, sier analytikeren til iLaks’ søsterpublikasjon E24.
Gitt at Giskeødegårds anslag er gangbar mynt, vitner det om at meglerhusene på Aker Brygge nok bør skifte batteri på kalkulatorene sine. Forutsetningene og modellene de har brukt for å beregne verdiene på de skotske Meridian-konsesjonene har åpenbart gått ut på dato.
Det er nye tider nå. Tider med laksepriser på et helt annet nivå enn det som var malen for bare noen få år siden. Tilbudssiden for laks globalt er stram, og det er vanskelig å se hvordan en kan snu på det faktum.
Slik var det også, men ikke i like stor grad, en januarmorgen i 2011. Da la polske Morpol en halv milliard kroner på bordet for Kvænangenselskapet Jøkelfjord Laks’ fem konsesjoner. De, relativt få, av aksjeanalytikerne som overhode hadde hørt om Jøkelfjord Laks, måpte og lurte på om Morpol-sjef Jerzy Malek hadde vært vel hissig på espressoen den morgenen.
Jøkelfjord hadde imidlertid en solid posisjon i landets lønnsomhetsadel – og var (og er fortsatt) utmerket posisjonert til å ta del i den ventede volumvekst som vil komme i Troms og Finnmark. Høye vekstmuligheter taler for høye multipler på oppkjøpsobjektet. Morpol er idag en del av Marine Harvest. Og Jøkelfjord er spydspissen i Bergensoppdretterens ambisjoner i Norges to nordligste fylker.
Skotske Meridian har ikke de samme vekstutsiktene som Jøkelfjord. Faktisk har ikke den samlede skotske lakseproduksjonen løftet seg nevneverdig i volum på ti år. Anti-oppdrettslobbyen står sterkt i Skottland. Som den gjør i en rekke andre lakseproduserende land. Det er nettopp den politiske motvilje og flaskehals som gjør at det er vanskelig å se for seg en vesentlig vekst i verdens lakseproduksjon de kommende år.
En stram tilbudsside globalt møtes av en robust etterspørselsvekst, og dette er den største garantist for høye laksepriser – og eventyrlig lønnsomhet i oppdrettsnæringen. Den, i et historisk perspektiv, eksepsjonelt høye lønnsomheten sørger for nye nivåer for prising av oppdrettselskaper. Så, selv om Meridian ikke oppnådde like høye multipler som Jøkelfjord Laks, er inntjeningsutsiktene av storspilleren Cooke Aquaculture vurdert som så lyse at Meridian prises til 122,5 millioner pund.
