Med et driftsresultat for SalMar på 360 millioner kroner skyller skuffelsene inn over Aker Brygge. Driftsresultatet var hele 14,5 prosent svakere enn konsensus. Samtlige analytikere lå for høyt. Her er forhåndsforventningene – og avvikene.
Nærmest av alle forhåndstipsene var DNB Markets, som kun bommet med 0,1 prosent i sitt forhåndstips for SalMar. Det fortjener analytiker Knut-Ivar Bakken et klapp på skulderen for.
Men ellers var analytikernes estimater en ny skuffelse. Samtlige analytikere lå for høyt i sine estimater for SalMars resultat. Arctic Securities bommet mest – med formidable 28,9 prosent – ifølge estimatene som er hentet inn fra FactSet.
Dermed føyer SalMar-estimatene seg inn i rekken. Alle de børsnoterte oppdrettselskapene på Oslo Børs har levert kvartalsresultater som lå godt under meglerhusenes forventninger.
| Mill NOK | |||
| EBIT estimat | Avvik NOK | Avvik prosent | |
| DNB Markets | 360,3 | -0,3 | -0,1 % |
| Carnegie | 370,0 | -10,0 | -2,7 % |
| ABG Sundal Collier | 394,0 | -34,0 | -8,6 % |
| Fondsfinans | 412,0 | -52,0 | -12,6 % |
| Pareto Securities | 428,2 | -68,2 | -15,9 % |
| Nordea Equity Research | 431,0 | -71,0 | -16,5 % |
| Restricted 1 | 466,0 | -106,0 | -22,7 % |
| Arctic Securities | 506,6 | -146,6 | -28,9 % |
| Konsensus | 421,0 | -61,0 | -14,5 % |
| Faktisk resultat | 360,0 | 0,0 | 0,0 % |
At analytikerne nå er «skuffet», er det ingen tvil om. Men det er ingen stor overraskelse. Analytikerne har incentiver til å ligge for høyt i sine estimater. Årsaken er, som iLaks skrev i går, at en aksjeanalytiker heller vil ha kjøp- enn salgsanbefaling på «sine» aksjer. Hvorfor? Fordi det blir vesentlig mer «business» på en kjøp- enn en salgsanbefaling. Og hvis det blir mer «business» blir det mer i bonus i mars. Med en lønnsstruktur der bonusen ofte er (vesentlig) mer enn fastlønnen, har analytikerne klare incentiver til å være blåøyde optimister på aksjenes vegne.
Et meglerhus’ objektivitet, uavhengighet og integritet er det altså stor grunn til å stille spørsmålstegn ved. Også idag. Dessverre.
Så når vi idag og i morgen, i diverse analyserapporter, kan lese at SalMars tall var sørgelig svake, er det aksjeanalytikernes forhåndstips og arbeidsmetoder som er den største skuffelsen.
