Analytiker Marius Gaard i meglerhuset Carnegie mener nok er nok, og anbefaler sine kunder å ta gevinst i oppdrettsektoren på Oslo Børs. Han senker sin anbefaling fra kjøp til hold. Gaard venter imidlertid et comeback for sektoren i løpet av tredje kvartal.
– Carnegie tar ned sektoren til HOLD (fra BUY) – basically a momentum call, skriver aksjeanalytiker Marius Gaard i en epost til iLaks.
– En svak utvikling i lakseaksjene i ukene 33-44 er normalt. I 2013 forventer vi imidlertid relativt høy volumøkning og et bratt prisfall i disse ukene sammenlignet med foregående år. I perioden 2006-2012 har lakseaksjene falt i gjennomsnitt med ni prosent i ukene 33-44, mens OSEBX har steget med en prosent i samme periode, fremgår det av en dagsfersk analyse.
– Vi forventer at prisene vil falle 25-30 prosent de neste 12 uker, og nå en bunn på 30 kroner/kiloet tidlig i fjerde kvartal. Vi forventer en historisk høy 35 prosent økning i norske slaktevolumer, fra 19.000 tonn per uke i juli til 25.500 tonn per uke i slutten av september. For en så stor volumøkning vil markedskanalene måtte bli reetablert og prisene komme ned. Skulle situasjonen med Russland eskalere i løpet av denne perioden, vil det representere en nedside-risiko, påpeker han.
Han skriver videre at oppjusterte inntjeningsestimater ikke lengre representerer noen trigger for aksjene. – Siden vår junirapport har konsensus økt skarpt, på linje med vårt syn den gangen. I juni var vi 14 prosent foran konsensus for 2013e og 24 prosent for Q3 (13e). Gapet er nå henholdsvis tre og fire prosent. Det er ingen tvil om at gjennomsnittsprisen for 2013 vil være god, men konsensus har nå diskontert dette inn, mener Gaard.
– Vi nedgraderer sektoren til Hold. Fundamentalt sett er de neste ett til tre år bullish, og vi har ikke endret vårt en til tre prosent globale tilbuds prognose for 2013-15 for våre laksepris forutsetninger og inntjenings/utbytte estimater. Verdsettelsen av aksjene er fortsatt billig. Imidlertid tror vi på en nedgang i prisene de neste 12 uker vil dra ned aksjene, så slutten av tredje kvartal vil være en bedre tid å komme tilbake til laksesektoren, spår han.
Gaard setter etter dette samtlige av sine aksjeanbefalinger i oppdrettssektoren på Hold-anbefaling. Kursmålene for de forskjellige aksjetickerne er:
MHG: 7,60 kroner
SALM: 94 kroner
BAKKA: 100 kroner
LSG: 189 kroner
NRS: 38 kroner
GSF: 20 kroner
