Mens majoriteten av meglerhusene på Aker Brygge nøler med å ha prisforutsetninger som ligger like høyt som forwardpris-kurven, klinker Carnegie-analytiker Marius Gaard til med snittpriser mellom 37 og 38 kroner hele veien fra 2013 til 2015. Og da skal en eie lakseaksjer.
I en flunkende ny sektorrapport døpt «Super profits to continue for many quarters», løfter Gaard sine prisforutsetninger for 2013 til 37 kroner (opp fra 35 kroner), 2014 og 2015 holdes uendret på 38 kroner – langt foran analytikerkonkurrentene og forwardprisene for laks.
– Vi ligger 14-16 prosent over konsensus for 2013-2015e, skriver Gaard i rapporten som er datert 24. juni. Men akkurat det skremmer han ikke. Han tror nemlig ikke på særlig vekst i lakseproduksjonen globalt de kommende år. En tilbudsvekst på en prosent i 2013 og 2014 øker til tre prosent i 2015. Det er ikke til å miste nattesøvnen av. En viktig del av veddemålet er at Chiles produksjon ventes å falle tilbake de neste tre år.
– Det er simpelthen ikke nok til å å møte verdens sterke og økende etterspørsel etter laks, påpeker han. Gaard legger til at hans syn på andre halvår 2013 er sterkt avvikende fra konsensus, faktisk 30 prosent høyere enn konsensus.
– 37-38 kroner er ikke dyrt i forhold til kjøtt og annen mat, argumenterer Gaard.
– Kjøp laks, sterk cash flow, høy utbytte-yield per aksje og økte estimater, er Gaards punchline. – Den sterke cash flow (omlag 30 prosent av EV de neste åtte kvartalerr) senker multiplene raskt, legger han til.
– SalMar og Bakkafrost er våre favoritter, men kjøp også Marine Harvest, NRS, Lerøy og Grieg, skriver Carnegie-analytikeren.
