Meglerduoen Pareto og Norne registrerer at SalMar gir en konservativ volumguiding for 2027, men finansmarkedet er fornøyd med utsiktene.
SalMar rapporterte i morges et driftsresultat for tredje kvartal på 1.609 millioner kroner, ti prosent over konsensus estimater på 1.465 millioner kroner.
“Avviket kan knyttes til Salg & Industri (74 millioner kroner bedre) og Island (47 millioner kroner bedre) kombinert med et liten omsetningsløft i Midt. Volumguidingen for 2026 holdes uendret (Midt 167.000 tonn, Nord 135.000 tonn), mens konsensus forventet å øke volumet med 7.000 tonn; litt negativt. Volumguidingen for 2027 (ekskludert Måsøval) er introdusert på 325.000 tonn mot konsensus på 338.000 tonn. Miksen er gunstig, med mer Nord (142.000 tonn) mot Midt som forventes å falle til 160.000 tonn og Island ned til 18.000 tonn (fra 20.000 tonn i 2026, revidert ned fra 21.000 tonn)”, skriver Pareto Secutities i et notat.
Konservativ
“Kostnadene for fjerde kvartal er anslått noe lavere, noe som i sum i stor grad er i tråd med konsensus. Selv om guidingen kan være konservativ, kan driftsresultatet for regnskapsåret 2026 falle med 0–1 prosent til tross for bedre resultater enn i tredje kvartal (motvirket av ingen volumøkning), med en konsensusbasert driftsresultat for 2027 som sannsynligvis vil falle med 2–3 prosemt i forhold til volumguidngen, som er ned fra samme periode året før (noe som selvfølgelig kan være konservativt).”
“Selv om guidingen for 2027 kan være konservativ, ligger den omtrent 13.000 tonn under konsensus, og den nye guidingen for regnskapsåret 2026 er også 8.000 tonn under konsensus, derfor leser vi mot en negativ aksjekursreaksjon,” skriver Pareto videre.
Meglerhuset har hold-anbefaling på SalMar-aksjen, med et kursmål på 550 kroner.
Etter en times handel på børsen stiger SalMars aksjekurs med 2,3 prosent, til 592 kroner.
Maskert
Norne Securities mener SalMar leverer ganske svakt i Midt-Norge, men at dette er maskert av sterkt salg og industri.
“SalMar leverte rekordhøyt slaktevolum for perioden på 105.100 tonn og rapporterte resultater som noe slo våre og konsensus’ estimater. Men hvis vi sjekker segmentene separat, var salgs- og industrisegmentet spesielt solid og maskerte den middelmådige ytelsen til Midt-Norge-segmentet, hvor resultatene ble påvirket av slakting på grunn av fiskevelferdshensyn og ILA, og derfor ble disse områdene prioritert for slakting, noe som påvirket både kostnads- og prisoppnåelse i perioden”, skriver Norne.
“En total volumguiding på 348.000 tonn for 2027 er på nivå med 347.000 tonn i 2026, men dette ekskluderer Måsøval, ettersom transaksjonen er betinget av relevante regulatoriske godkjenninger, mens vi har ytterligere 30.000 tonn i vår modell, noe som tyder på at godkjenningene vil fullføres snart.”
