Selv om fjerde kvartalsrapporten ble karakterisert som «soft», beholder Pareto-analytiker Henning Lund troen på konsernsjef Henning Beltestad og Lerøy Seafood Group. Lund får støtte av analytikerkonkurrent Kolbjørn Giskeødegård i Nordea Markets.
– Lerøy Seafood Group rapporterte en operasjonell EBIT på 425 millioner kroner i Q413, noe som var klart under våre forventninger på 518 millioner kroner og også noe under konsesnsus’ estimat på 445 millioner kroner. Likevel, vi øker vårt kursmål fra 216 til 238 kroner per aksje på fortsatt sterke markedsutsikter (høyere 2014e-multipler), skriver Lund i en såkalt review i kjølvannet av Lerøys kvartalsfremleggelse tirsdag.
Pareto-analytikeren har estimert et netto resultat per aksje på 25,60 kroner for Lerøy i 2014. Han spår dessuten et utbytte på ti kroner årlig de neste to år.
– Vi har økt verdsettelsesmultiplene for sektoren fra 2014e P/E 8x og EV/kg NOK 60, til P/E 9x og EV/kg NOK 70 grunnet fortsatt solide markedsutsikter. Dette har slått positivt ut for vår verdsettelse av Lerøy Seafood Group, og selv om vi såvidt nedjusterer forventet inntjening i 2014, øker vi vårt kursmål basert på forventet multippelekspansjon, skriver Lund videre.
Lund får støtte av analytiker Kolbjørn Giskeødegård i Nordea Markets.
– Lerøy rapporterte forbedrede marginer igjen i dette kvartalet, idet de leverte en total EBIT/kilo på 10,3 kroner (opp 7,0 kroner år/år) grunnet høye priser. På den annen side ser en også vesentlig høyere kostnader, hovedsaklig knyttet til fôr og biologiske utfordringer, skriver Giskeødegård i en oppdatert analyse.
– I tiden fremover forventer vi kostnadsforbedringer allerede i Q1, og, kombinert med åtte kroner høyere kilopriser for laks kvartal/kvartal, forbedrede marginer. Etter rapporten opprettholder vi vårt kursmål på 230 kroner og oppgraderer aksjen til Sterk kjøp (fra kjøp), legger han til.
