Etter at vi har lagt bak oss et år med enighet og beskjedne differanser i prisprognoser og inntjeningsestimater blant meglerhusene, begynner det nå å bli strekk i feltet. Størst er forskjellen mellom Fondsfinans og Carnegie.
Fondsfinans-analytiker Bent Rølland fikk mye både ønsket og uønsket oppmerksomhet etter at han i forrige uke presenterte sitt syn på laksesektoren. Rølland forventer utvilsomt et nytt godt lakseår, men ser for seg et dypt fall for spotprisen til høsten. Da vil prisen falle under 30 kroner, mener han. Det innebærer nær en halvering av dagens laksepris.
Totalt sett tror Rølland på en gjennomsnittlig laksepris på 37,30 kroner for 2014. Med det er Rølland den mest pessimistiske av de toneangivende Marine Harvest-analytikerne. Det holder til et driftsresultat på 4,4 milliarder kroner, har Fondsfinans-analytikeren regnet seg frem til. I 2015 tror han EBIT vil dale ned til 3,2 milliarder kroner. Det er fortsatt mye penger, men i høy grad priset inn i Marine Harvests børsverdi på 29,3 milliarder kroner. Rølland gir dermed aksjen en Hold-anbefaling.
I motsatt ende av skalaen er Carnegies Marius Gaard. Gaard er vesentlig mer optimistisk på både sektorens og Marine Harvests vegne – både for 2014 og flere år fremover. Han ligger for tiden øverst av alle på prisprognosene med en forutsetning på 42 kroner kiloet for 2014. Det er offensivt og et godt stykke over FishPools siste handler på 39,75 kroner/kilo.
Med sine forutsetninger på pris, produksjonsvolum og -kostnad lander Gaard på et driftsresultat på 4,8 milliarder kroner i år.
Selv om det er ikke mindre enn 4,70 kroner per kilo i prisforskjell mellom de to meglerhusene, er ikke resultatdifferansen mer enn cirka 400 millioner kroner. Hensyntatt at Marine Harvest guider et slaktevolum på 405.000 tonn i år, er altså resultatavviket ikke mer enn omlag én krone per kilo.
Når det gjelder resultatet for 2015 blir imidlertid forskjellene atskillig større mellom Fondsfinans og Carnegie. Her estimerer førstnevnte et driftsresultat, som tidligere nevnt, på 3,2 milliarder kroner, mens Carnegie ligger på 4,9 milliarder kroner. 1,7 milliarder kroner er absolutt en signifikant forskjell. Det er forskjellen på Hold og Kjøp.
