I går var det Henning Lund og Pareto Securities som var ute med pekefingeren og advarte om negative markedskonsekvenser fra høye laksepriser. Lund nedgraderte samtidig Marine Harvest og Norway Royal Salmon, selv om han anerkjenner at Chiles algeoppblomstring vil gi et negativt tilbudssjokk for laks.
Les også: Ser tilbudsknapphet fremover, men senker Marine Harvest og NRS
Idag følger Sparebank1 Markets’ analytiker Tore A. Tønseth opp.
Høye forventninger
«Sjømatsektoren har i løpet av de siste månedene blitt drevet opp av historisk høye spotpriser og utsikter for langsiktig høy kontantstrøm. Det bør ikke være noen tvil om at fremtiden aldri har sett lysere for denne industrien. På kort sikt derimot, frykter vi at forventningene kjører litt for høyt i forkant av rapporteringssesongen,» skriver han i en analyse som presenteres torsdag.
«Selv om spotprisene klatrer til nye høyder, er denne prisen ikke lenger representativ for de realiserte gjennomsnittspriser sett for oppdretterne. Kontraktsandelen er høy i flere selskaper i første halvdel av 2016, og laksekjøpere synes motvillige til å gå inn i fastpriskontrakt på dette nivået,» bemerker Tønseth.
Skepsis og høydeskrekk står skrevet i tjukke lag i analysen.
Bakteppet er en eksplosiv kursvekst for laksesektoren de siste 12 måneder, samtidig som oljeprisen er halvert og totalindeksen på Oslo Børs har falt tilbake.
Doblet
To aksjer, Grieg Seafood og Bakkafrost, har begge nær doblet seg i samme periode.
Aksjene har særlig skutt fart på seinvinteren i år.
Da har to forhold spilt inn: Lakseprisene har steget vesentlig mer enn tidligere antatt og spådd, samtidig med en massiv giftig algeoppblomtring i Chile. Den sistnevnte har slått ut godt over 20 millioner fisk, og vil dette vil utvilsomt merkes i den globale markedsbalansen for laks i to år fremover.
Differensierer
Moderate utsikter i noen lakseaksjer til tross, Sparebank1 Markets’ analytiker har likevel tro på andre kort:
«Vi finner fortsatt oppside i LSG (Kjøp/450), GSF (Kjøp/50), NRS (Kjøp/130), AKVA (Kjøp/60), men vi ser begrenset oppside i MHG (Nøytral/145), SALM (Selg/200) og BAKKA (Salg/320).»
Blant argumentene for å differensiere mellom aksjene i de korte og mellomlange bildet fremhever Tønseth kontraktsdekning og spotpriseksponering blant de forskjellige lakseoppdretterne.
