Storlaksens volumguiding for 2019 sender også noen blandede signaler, mener analytiker Tore A. Tønseth i Sparebank1 Markets.
Analytikeren har studert dagens kvartalsrapport fra Marine Harvest. Driftsresultatet, som etter en tidligere trading update i stor grad var kjent, bød ikke på store overraskelser. Men volumguidingen for 2019 er i heftigste laget, tror han.
«Totale volumer er satt på 430.000 tonn, som er opp 50.000 tonn (13%) fra 2018. Hvis vi justerer for Northern Harvest, bør volumet øke rundt 40.000 tonn. Total forventet global volumvekst i 2019 er estimert rundt 70.000 tonn, noe som betyr at MHG planlegger å ta størstedelen av den globale veksten i perioden – implisitt at resten av oppdretterne kun vil vise marginal vekst,» skriver Tønseth i et notat til sine kunder.
«Fra vårt perspektiv ser det ut til at MHGs volumguiding er for ambisiøs – eller at de globale volumforventningene for 2019 er for lave. Begge signalene kan potensielt være negative,» bemerker han.
Pareto-analytiker Carl-Emil Kjølås Johannessen registrerer at selskapet leverte en justert EBIT på 207 millioner euro, som tilsvarer en all-inclusive margin på 1,9 euro/kg (18,1 kroner/kg) – i tråd med nivået som er angitt i tradingoppdateringen.
«Resultatet er positivt påvirket av sterke marginer i Norge, spesielt i region Nord, samt et solid MH Markets resultat,» skriver Kjølås Johannessen i en oppdatering.
«MHG guider 2019 volum på 430.000 tonn, noe lavere (-1,6%) enn vårt estimat på 437.000 tonn, men over (+ 1,1%) konsensus på 425.000 tonn. For 2018 gjentar selskapet sin volumguiding, mens vi hadde anslått et ~ 1% kutt. Vi forventer å gjøre relativt begrensede estimatendringer (+/- 1%) på 2018e-2020e,» fortsetter Kjølås Johannessen.
