Pareto Securities’ lakseanalytiker Carl-Emil Kjølås Johannessen mener NTS er en god match for Mowi.
Mandag morgen ble det kjent at Mowi kaster seg inn i kampen om oppdrettselskapet NTS i Rørvik. Storfisken byr 110 kroner per aksje, med 50/50 oppgjør i kontanter og Mowi-aksjer.
Les også: Vil danne en titan med 600.000 tonn laks i årlig lakseproduksjon
Carl-Emil Kjølås Johannessen synes verdsettelsen av oppkjøpsbudet på NTS ser gunstig ut.
“Budet krever en aksept av mer enn 50 prosent av aksjene på fullt utvannet grunnlag. Til 110 kroner/aksje vil vi argumentere for at lakseoppdrettsvirksomheten i NTS er verdsatt til rundt 11x 23e EBIT, ganske i tråd med dagens verdivurdering av Mowi. Det burde også være noen synergier ved å slå sammen virksomhetene. Potensiell høyere verdsettelse Frøy (for eksempel i salgsprosessen) kan også føre til lavere implisitte oppdrettsmultipler. Vi vil hevde at oppdrettsvirksomheten passer godt med Mowi, og om de er i stand til å kjøpe selskapet på nåværende verdsettelse, ser vi det som positivt,“ skriver Kjølås Johannessen i et notat til Paretos kunder etter at transaksjonen ble kjent.
Kjølås Johannessen har der også skissert et regnestykket, med implisert sum of the parts (slakteverdi – red. anm.) av NTS.
