SalMar presenterte i morges sine resultater for det siste kvartalet av 2016.
– Det positive i denne rapporten er knyttet til virksomheten i Nord-Norge hvor de leverer den beste EBIT-marginen noensinne registrert av et børsnotert selskap i Norge, 38,3 kroner per kilo. Vi antar at de har solgt 100 prosent i spotmarkedet, hovedsakelig sent i kvartalet på de høyeste prisene, skriver Nordea-analytiker Kolbjørn Giskeødegård i en aksjekommentar.
Under forventningene
Men driftsresultatet for SalMar-konsernet, sett under ett, er likevel langt under forhåndsforventningene etter julehandelens prisfest. Driftsresultatet, på 557 millioner kroner, var hele 101 millioner kroner svakere enn meglerhusenes forhåndstips.
Giskeødegård peker på at dette skyldes en kombinasjon av svakere marginer og lavere volum.
– Midt-Norge så marginskvis på grunn av utfordringer med salg av økologisk laks samt utsatte volumer over til 2017. Foredlingssegmentet leverte svakere margin enn forventet på grunn av høye spotpriser (høy innkjøpspris i divisjonen).
Giskeødegård, som har salgsanbefaling på SalMar-aksjen, er ikke fornøyd med resultatene.
– Alt i alt en negativ rapport. Vi vil mest sannsynlig justere estimatene for 2017 ned. Og vi forventer en negativ kursreaksjon fra åpningen.
Han bemerker at utbyttet på 12 kroner per aksje er i tråd med konsensus.
Betydelig dårligere
Analytikerkonkurrent Tore A. Tønseth i Sparebank1 Markets lå imidlertid inne med enda høyere utbytte-forventninger – 14-15 kroner, og er følgelig ikke fornøyd med utbyttebeslutningen.
– I sum er det slappe tall fra SalMar, og vi må redusere våre estimater etter denne rapporten, men SalMar har gjort det betydelig dårligere enn sektoren de siste seks måneder, med så mye som ~ 20 prosent(!). Mesteparten av det negative i denne rapporten bør være godt diskontert inn i aksjekursen, og dersom aksjen faller betydelig i dag, tror vi det er en god kjøpsmulighet, kommenterer han.
Sparebank1 Markets har kjøpsanbefaling på SalMar-aksjen. Kursmålet er 290 kroner.
