Ifølge Nordea Markets var driftsresultatet syv millioner kroner høyere enn konsensus’ forventninger. NRS’ Nettogjeld var ved årets utløp 499 millioner kroner, mot forventet 787 millioner kroner, og det lovede utbyttet på 2,60 kroner per aksje er 90 øre høyere enn forventet av meglerhusene som følger aksjen.
Les også: Varsler utbytte etter innbringende fjerde kvartal
Skynder seg sakte
«Operasjonell EBIT per kilo utgjorde NOK 12,8, hvorav region Nord hadde NOK 14,5 per kilo og Sør hadde NOK 3,6 per kilo. Totalt sett er EBIT-margin på linje med Marine Harvest Norway og som sådan bør forventes å representere en bransjegjennomsnittet for Norge i 4. kvartal. Ser en framover, gjentar de sine 27 000 tonn volumguiding for 2016 og også det faktum at de vil «skynde seg sakte» i utrullingen av grønne konsesjoner. De sier også at produksjonen i sjø går ganske greit i begge regioner», skriver Nordea-analytiker Kolbjørn Giskeødegrård i en kundeoppdatering tirsdag morgen.
«Et positivt avvik på både topplinjen og EBIT bør være positivt for aksjen i markedet i dag, også at utbyttet er 50 prosent høyere enn konsensus’ forventninger», legger han nøkternt til.
Fôrøkning?
Giskeødegård merker seg likevel økte produksjonskostnader i regnskapet.
«Sammenlignet med 3. kvartal 2015, falt kostnadene i nord fra NOK 30,5 til NOK 28,9 per kilo da den nye 2014-generasjonen hadde en forbedret ytelse. Sammenlignet med 4. kvartal 2014 er imidlertid kostnaden nå fire kroner høyere og ettersom biologisk kost (lakselus etc) er et mindre problem i denne regionen, er kostnadsvekst på fôr i 2015 hovedmistenkt for kostnadsøkningen. I tillegg ser vi også rapportert kostnadsnivå for ett år siden som svært lavt.»
Achilleshæl
Men region Sør er fortsatt et problemområde for NRS.
«I sør har kostnadene økt med 12 kroner i løpet av 2015 til NOK 41,9 per kilo i 4. kvartal. Det mest imponerende med resultatet fra denne regionen er at de oppnådde NOK 3,63 i EBIT margin til tross for dette kostnadsnivået, noe som betyr at de hadde en god timing av salget i kvartalet. Bortsett fra det har denne regionen dårlige utsikter for betydelig kostnadsforbedring i løpet 2016», spår Giskeødegård.
Spot on
Også meglerkonkurrent Marius Gaard i Swedbank applauderer NRS-tallene. Gaard lå imidlertid inne med høyere estimater enn konkurrentene, og traff med det klokkerrent med sine forhåndstips.
«Konsensus må komme opp ~ 5% for 2016, men vi gjør ingen store endringer i våre estimater. Aksjen vil fortsatt være billig på 2017e hvor vi forventer en stor opptrapping i volum som følge av tildelingen av 10 grønne konsesjoner i 2014», skriver Gaard i et kundenotat før børsåpning tirsdag.
Han tror det er mer å gå på i NRS-aksjen.
«NRS har vært sterk i forkant av rapporten, men resultatene skulle tilsi en positiv reaksjon i dag», skriver Swedbank-analytikeren.
