Innvannende oppkjøp med betydelige muligheter for synergier, kommenterer meglerhusene om SSC-kjøpet.
Bakkafrost-aksjonærene trekker på skuldrene. Aksjen rikker seg knapt av flekken på børsen torsdag morgen, første handledag etter milliardkjøpet av The Scottish Salmon Company.
Synergier
Meglerhusene som følger lakseaksjene på børsen er imidlertid positive i sine analyser.
«Prisingen impliserer en P/E 19e/20e på 13x/11x, mens Bakkafrost handler på 21x/17x,» kommenterer Pareto-analytiker Carl-Emil Kjølås-Johannessen i et analysenotat.
«Hvis vi antar at Bakkafrost kjøper 100 prosent av SSC og vi bruker våre 2020-estimater for SSC, vil vår 20e EPS (resultat per aksje – red. anm.) i Bakkafrost øke med rundt 16 prosent før synergier. På lengre sikt ser vi potensielle synergier lavere lavere fôrkost og forbedret drift,» legger han til.
Innvannende
Kjølås-Johannessen får støtte fra analysekonkurrent Tore A. Tønseth i Sparebank1 Markets.
«Det er, ikke overraskende, et innvannende oppkjøp. EV/kg (farming) er 170 vs 437 i 2019. På P/E er det 12,6 vs 20,6 i 2019,» skriver han i en epost til sine kunder.
«SSC er verdt mer i Bakkafrost enn på egenhånd. Kortsiktig er dette positivt for begge selskaper,» mener Tønseth.
«Det bringer volatilitet og risiko til Bakkafrost, som ikke lenger er et rent spill på Færøyene. Dette kan påvirke prisingen av selskapet på lengre sikt.»
Samtidig ser han åpninger for andre lakseaksjer.
«Dette er en positiv read-across for Grieg Seafood. SSC-prisingen for GSF Shetland indikerer en oppside på en milliard kroner, eller ni kroner per aksje,» skriver Tønseth.
