For aksjonærene i Marine Harvest var det en del å glede seg over i gårsdagens trading update fra selskapet. Først og fremst at oppdrettskjempen fortsetter å levere driftsresultat på godt over en milliard kroner i kvartalet, dernest at det går på skinner i Canada og kan se ut til å lysne for virksomheten i Chile.
Milliardresultatet bereder også grunnen for et nytt og raust cash-utbytte. En EBIT/kilo i Norge på 2,10 euro (19,65 kroner) er eventyrlig. Norge er den desidert viktigste produksjonsregionen, med 62 prosent av konsernets slakt.
Beste priser på tre tiår
Men ikke alt var like rosenrødt.
For en kan ikke glemme at snittprisen (FCA Oslo) i andre kvartal var hele 63 kroner per kilo – et prisnivå en må tilbake til 1986-87 for å finne maken til. Og med en så høy spotpris burde Marine Harvest maktet å få ut mer av fisken.
Hovedforklaringen er at selskapets prisoppnåelse ligger langt under spotprisen.
Marine Harvest oppga i sin første kvartalsrapport at kontraktdekningen i Norge var på romslige 55 prosent. Med godt over halvparten av fisk på fastprisavtaler får ikke salgsavdelingen delta på festen i spotmarkedet, en fest som har økt med flere trinn i styrke inn i tredje kvartal.
Best i spot
I Canada, som var den klart mest lønnsomme region i andre kvartal, hadde selskapet forøvrig ikke kontrakter i det hele tatt.
Hvilket prisnivå som er på kontraktene er ikke oppgitt, men 27.000 tonn var i Norge solgt på kontrakt for andre kvartal ved utløpet av det første.
Med etterpåklokskapens visdom når en kikker i bakspeilet er det lett å si at salgsavdelingen har bommet i sin salgsstrategi. Med majoriteten av fisken på kontrakt har ikke ledelsen hatt tro på eller sett fullt ut den manko-situasjon som har utfoldet seg utover våren og sommeren.
Utslag
Når utslagene på prisoppnåelse, og avvikene mellom kontraktpris og spotpris, ble så store som vi har sett de siste månedene, er det forståelig at rekken av meglerhus med lunkne og tildels negative løypemeldinger har økt.
På den annen side har ikke aksjonærene tatt nevneverdig notis av verken den siste ukes prisfall eller slapp prisoppnåelse. Faktum er at aksjekursen kun har falt med 2,80 kroner etter at selskapets trading update ble kjent. Svaret fra aksjonærene er entydig: De ser gjennom støyen, lener seg tilbake og gleder seg til det som kommer.
