Rik på gjeld: De landbaserte oppdretternes satsing på kreditt er et tveegget sverd

De har til felles at de produserer laks på land, de tjener ikke penger – og de laster opp med gjeld. 

Onsdag morgen slapp Salmon Evolution, markedslederen for landbasert lakseproduksjon, sine tall for årets tredje kvartal. Der fremgikk det at selskapet tapte 20,2 millioner kroner på EBITDA-nivå.

Salmon Evolution posisjonerer seg for et vesentlig oppsving i lakseprisene neste år. Derfor utsettes slakt av fisk, og dette finansieres med et låneopptak på inntil 200 millioner kroner.

Lånet er ikke gratis. Renten er nesten det dobbelte av et alminnelig boliglån.

Capex
De landbaserte oppdretterne, som Salmon Evolution, liker å rapportere sine resultater i nettopp EBITDA. Da fremgår ikke avskrivningene fra noen av de til dels omfattende capex-investeringene – eller netto finanskostnader.

For disse oppdretterne har endelig fått grønt lys i kredittmarkedet. Nå har de seks landbaserte oppdretterne på Oslo Børs totalt sett syv milliarder kroner i netto rentebærende gjeld.

Senest i går ble det kjent at Andfjord Salmon hentet et obligasjonslån på 1,25 milliarder kroner. Kredittmarkedet legger ikke skjul på at lånet vurderes som risikabelt, med en effektiv rente på 13,3 prosent.

Samme dag ble det kjent at Proximar Seafood venter på gå tom for kontanter innen utgangen av oktober. Proximar har gitt opp å betale renter for et konvertibelt obligasjonslån. Selskapet står på randen av konkurs.

Les også: Bergensk kapital sentral i japansk laksefiasko

Forventninger
Gjelds- og rentenivå gir betydelige netto finanskostnader for disse oppdretterne, ikke minst for de to største debitorene, Salmon Evolution og Andfjord Salmon.

Atlantic Sapphire er allerede overtatt av noen av selskapets storeiere og kreditorer, som strøk aksjen fra notering ved Oslo Børs i forrige uke.

Når et selskap som Gigante Salmon guider 71-80 kroner i produksjonskostnader per kilo på EBIT-nivå, er det før netto rentekostnader på 48 millioner kroner i året, eller drøyt åtte kroner per kilo.

I låneopptakene i sektoren ligger det følgelig innbakt forhåpninger om et ganske kraftig oppsving i neste års laksepriser – for alle disse oppdretterne. Hvis ikke det materialiserer seg, kan 2027 bli et slitsomt år – for selskapene, investorene og kreditorene.

Gjeldsoversikten er utarbeidet ved hjelp av KI-verktøyet Claude.