ABG Sundal Collier senker inntjeningsestimatene for oppdrettssektoren grunnet lavere lakseprisanslag, og nedjusterer flere kursmål.
I euro gjør meglerhuset små positive justeringer i lakseprisestimater, men grunnet valutaeffekter blir estimatene i norske kroner lavere i 2026 og 2028, og marginalt høyere i 2027, fremgår det av en sektorrapport mandag.
«Vår lavere lakseprisforutsetning er hoveddriveren bak vår negative driftsresultat-revisjon på fem prosent for 2026, og selv om driftsresultat for 2027 i stor grad er uendret – der høyere laksepris som følge av negativ tilbudsvekst oppveier høyere kostnader – er driftsresultat for 2028 ned syv prosent. Dette innebærer at vi ligger ni prosent under konsensus på driftsresultat i 2026 og indikerer at negative estimatrevisjoner kan fortsette», skriver meglerhuset.
Det noteres imidlertid at inntjeningsvekst fortsatt er den viktigste driveren for aksjekursen, og til tross for negative revisjoner ser ABG fortsatt utsikter til betydelig inntjeningsvekst i 2026 til 2028, og anslår en årlig vekstrate på 36 prosent, drevet av lav tilbudsvekst og normaliserte priser.
«Vi erkjenner at sektoren ikke fremstår særlig attraktiv på kortsiktig inntjening, og vi ser både en sterkere krone og potensielt fornyet kostnadsinflasjon som viktige risikofaktorer. Samtidig tilsier laksens kostnadsfordel sammenlignet med andre proteiner og forventet lav tilbudsvekst at prisøkninger bør kunne oppveie kostnadsinflasjonen», skriver meglerhuset.
ABG mener at sommeren på kort sikt fremstår som et bedre inngangspunkt, men ettersom sjømatindeksen er ned 12 prosent hittil i år, fremholder meglerhuset at motvinder og sesongvariasjoner allerede kan være delvis reflektert i aksjekursene. ABG anbefaler dermed å kjøpe på potensielle svakheter og gjentar SalMar som toppvalg, etterfulgt av Lerøy Seafood og Mowi.
Oversikt over ABG Sundal Colliers dekning av oppdrettsaksjer:
Selskap Anbefaling Kursmål
Austevoll Seafood Kjøp 113 (115)
Bakkafrost Hold 320 (312)
Grieg Seafood Hold 35 (73)
Kaldvik Kjøp 9 (15)
Lerøy Seafood Kjøp 56 (57)
Mowi Kjøp 240 (253)
Salmar Kjøp 649 (658)
