Henrik Longva Knutsen nøyer seg med tre kjøpsanbefalinger.
Tidligere i år ble det kjent at lakseanalytiker i Carnegie, Henrik Longva Knutsen, melder overgang til Pareto. I en sektorrapport, offentliggjort mandag morgen, senker Knutsen Pareto lakseprisanslagene for 2025-2027 og inntar et forsiktig optimistisk syn på oppdrettssektoren.
«Vi mener at fundamentale forhold i sektoren rettferdiggjør en forsiktig positiv holdning; fallende fôrkostnader har ennå ikke slått ut i resultatregnskapene, superior-andelen vil forbedres, global tilbudsvekst ser ut til å være begrenset til +2 prosent, etterspørselen bør styrkes og prisene øke, mens et regjeringsskifte kan lette lakseskattetrykket», skriver Knutsen.
Toll
Meglerhuset venter at global etterspørselsvekst vil avta fra rundt ni prosent i 2025 til rundt to prosent i 2026.
Les også: Kraftig fall i fôrprisene kan åpne for opptur i 2026
«Med prisfallet sett i år, vil kontraktsprisene (og dermed utsalgsprisene) synke inn i neste år og dermed føre til høyere etterspørsel. På den annen side tyder amerikanske tollsatser på 15 prosent på norsk import i forhold til den blandede tollsatsen på rundt ti prosent på at norske oppdrettere er i en verre situasjon enn sine konkurrenter, noe som vil tvinge mer volumer inn i det mer prisfølsomme europeiske markedet», skriver meglerhuset.
Comeback
For 2025 forventer Pareto at spotprisene vil ligge på rundt 6,2 euro per kilo, og øke til 7,0 og 7,3 euro i henholdsvis 2026 og 2027. Ifølge meglerhuset priser konsensus allerede inn en kraftig oppgang i lakseprisene, og inntar derfor en mer forsiktig tilnærming til et «priscomeback» på grunn av:
1) amerikanske tollsatser endrer handelsstrømmene negativt
2) høye volumer i 2025 som tillater at mer fra frossenlagre kommer på markedet i 2026
3) fortsatt forbedring i superior-andelen i Norge (positivt for norske oppdrettere på verdibasis, men negativt for ikke-norske oppdrettere på grunn av høyere tilbud av superior-spotvolumer)
Meglerhuset fremhever SalMar som toppvalg i sektoren, drevet av sterkest forventet volumvekst og kostnadsreduksjon mot 2026, høyere kvalitet på neste års slakting, samt størst oppside ved en mulig reduksjon i lakseskatten.
Oversikt over meglerhusets anbefalinger og kursmål, tidligere i parentes:
Selskap Anbefaling Kursmål
Arctic Fish Hold (Kjøp) 40 (65)
Bakkafrost Hold (Kjøp) 470 (570)
Grieg Seafood Hold 73 (65)
Icelandic Salmon Hold 90 (100)
Lerøy Seafood Kjøp 54
Mowi Kjøp 220 (240)
Salmar Kjøp 530 (560)
