Men samlet sett var Mowis kvartalsrapport på linje med forhåndstipsene.
Kvartalsrapporten, som ble lagt frem onsdag morgen, bød på få overraskelser. Driftsresultatet var, via en tidligere trading update, i vesentlig grad kjent.
Den største nyheten var guiding av slaktevolum for neste år.
Flat til marginalt ned
«Vi var plassert marginalt under (445.000 tonn), mens Nordic Core-konsensus ligger i området mellom 446-449kt,» skriver Carnegie-analytiker Lars Konrad Johnsen i et kundenotat.
Han bemerker også at Mowis estimat om global tilbudsvekst i 2020, mellom en og seks prosent, også er i tråd med hans estimater på fire prosent.
Johnsen og Carnegie har salgsanbefaling og kursmål 195 kroner for Mowi.
«Med begrenset overraskelse i de publiserte tallene, forventer vi å gjøre bare marginale justeringer til estimatene våre (0-2% på 2020-21 etter noe høyere volum). Når vi er plassert i den nedre enden av konsensusforventningene for kvartalet, tror vi de samlede resultatene er noe skuffende kontra markedsforventninger. Derfor blir aksjen sett flat til marginalt ned (0-2%) i løpet av dagen,» spår han.
Oppveies
Heller ikke Sparebank1 Markets’ analytiker Tore A. Tønseth finner store overraskelser i rapporten som ble fremlagt i morges.
«Mowis volumguiding for 2020 indikerer ti prosent vekst i Norge, men 2-3kt er sannsynligvis relatert til oppkjøpet av Strømmen, noe som fører til en underliggende vekst nærmere 8-9%. Den sterke veksten i Norge oppveies av store problemer i Canada, der Mowi kun spår 44kt i 2020, ned 18% år over år (10kt). Dette er mye lavere enn vi forventet, og viser virkelig den negative effekten av ekstraordinær dødelighet på østkysten av Canada tidligere i år», skriver Tønseth i en oppdatering til sine kunder.
«Når det gjelder kostnadsnivå neste kvartal, ser Mowi høyere kostnader i Skottland og Chile, og Canada vil sannsynligvis holde seg høye. Det gis ingen kostnadsguiding for Norge, noe som betyr stabil utvikling.»
Tønseth har kjøpsanbefaling med kursmål 235 kroner for Mowi.
«Totalt forventer vi bare mindre endringer i estimatene våre etter denne rapporten, men Mowi-aksjen har vært veldig sterk den siste tiden og er for øyeblikket nær kursmålet. Mowi handler nå til 20x P/E 2019 og 15x 2020,» bemerker han.
Mowis aksjekurs går marginalt ned like etter børsåpning onsdag. Aksjen er sist omsatt på 227 kroner.
