«Vi forventer at selskapet over tid vil oppnå EBIT/kg marginer på linje med gjennomsnittet for tradisjonelle lakseoppdrettere i Norge»

 Sparebank 1 Markets har klokkertro på Salmon Evolution.

«Selskapet har bevist at landbasert lakseoppdrett med hybridteknologi er lønnsomt, og Salmon Evolution er fullfinansiert til øke produksjonen til 18.000 tonn per år på våre estimater», skriver Sparebank 1 Markets’ analytiker Knut-Ivar Bakken i en analyseoppdatering.

Den erfarne analytikeren har et kursmål på 8,90 kroner per aksje i Salmon Evolution, noe som gir en «oppside» til kursmålet på 36,5 prosent.

Les også: – I mine øyne er det ingen tvil om at dette virker. Det er mer et spørsmål om hvor bra dette skal bli

Vekst
I Bakkens estimater ligger utelukkende utviklingen av anlegget på Indre Harøy i Møre og Romsdal opp til 36.000 tonn. Han har ikke inkludert noen prosjekter utenfor Norge eller en potensiell utvidelse av Indre Harøy utover dette.

«I 2025E forventer vi at investorer fokuserer på selskapets evne til å øke den kvartalsvise netto biomasseveksten. Biomasseveksten økte 11 prosent kvartal over kvartal i Q4 2024, og ettersom anlegget har fullt utsett, forventer vi fortsatt biomassevekst i de kommende kvartalene. Høyere biomassevekst vil gi høyere slaktevolum, lavere oppdrettskostnader per kg og tilsvarende høyere marginer.»

Les også: Nå kommer det store bykset i landbasert lakseoppdrett

Kurstrigger
«Vi forventer gradvis redusert risiko knyttet til utbygging av fase 2 på Indre Harøy ettersom Salmon Evolution vil rapportere om byggefremdrift gjennom året. Til slutt ventes den forventede meldingen om havbruk i Norge (Havbruksmeldingen), å inneholde insentiver til investere i nye produksjonsmetoder for tradisjonelt lakseoppdrett (Miljøfleksordningen), kan potensielt være en positiv kurstrigger for Salmon Evolution og andre landbaserte oppdrettere,» mener Bakken.

Til tross for solid tilvekst, lav dødelighet, høy superiorandel og ditto prisoppnåelse har aksjekursen til Salmon Evolution svekket seg gradvis de siste tre år. Det tror Bakken vil endre seg i takt med økt produksjon og inntjening.

«Vi forventer første høsting fra fase 2 i Q4 2026. Vi anslår et slakt på 16.000 tonn og en oppdretts-EBIT på 26 kroner/kg i 2027. Salmon Evolution forventes å rapportere EBIT/kg-marginer på linje med tradisjonelle lakseoppdrettere i 2027. EBIT/kg marginer bør overstige forventet gjennomsnitt for tradisjonelle lakseoppdrettere når Salmon Evolution øker fase 3-volumene i 2029», skriver Bakken.