Etterspørselen vokser raskere enn tilbudet.
Sjømat, dominert av laks, har est ut til å bli en anselig sektor på Oslo Børs det siste tiåret.
– Total market cap i sjømat er nå nær 300 milliarder kroner. Det er 7-8 prosent av den samlede market cap, sier Sander Lie, analytiker i Pareto Securities.
Bakteppet er skyhøye salgspriser, men også økt politisk risiko.
– Grunnrenteskatten, slik den er utformet idag, barberer bort 20-30 prosent av våre resultatestimater. Det er det som holder nede aksjene nede. For det underliggende er fjellsolid. Vi ser en svært beskjeden tilbudsvekst. De neste to år ser vi svært liten kapasitet komme inn de neste år fra Norge og Chile, de to dominerende aktørene.
Potensiale
Enn så lenge ser han ingen nevneverdig vekst i tradisjonelt lakseoppdrett, grunnet biologiske og politiske flaskehalser.
– På lengre sikt ser vi massivt potensiale fra ny teknologi, som offshore, landbasert og oppdrett i lukkede anlegg i sjø. Men vi trenger politiske incentiver her. Vi ser vekst fra nye teknologier komme inn fra 2025 og utover mot 2030, sier Lie.
– I 2025 ser vi et produksjonspotensiale fra landbasert laks på 125.000 tonn, og det kan fort øke til 200.000 tonn.
Mens tilbudssiden er stram, stopper ikke etterspørselsveksten. Lie er ikke bekymret for makrobildet internasjonalt.
– Vi forventer solid etterspørsel og ser for oss en mellomlang periode med «undersupply». Vi ser ikke klar korrelasjon mellom global BNP-vekst og laksepris, påpeker han.
Oppside
– Vi tror lakseprisene vil «stay higher for longer». Så langt i 2023 har vi sett priser som vi ikke har sett før. Innledningsvis [på året] så vi logistikkproblemer grunnet dårlig vær, men det har ikke stoppet etter det.
– Vi har prisforutsetninger på 80-82 kroner de neste to år. Og her er det nok oppside også. Men aksjene holdes nede av skatteforslaget, medgir Lie.
Han synes lakseaksjene fremstår som billige.
– Vurdert etter price/earnings, ligger sektoren på de laveste nivåer vi har sett de siste fem år.
– Mowi er vårt favorittvalg på kort sikt, som er skånet for en del av skatten, men vi ser også gode muligheter i Lerøy, Austevoll Seafood og Grieg Seafood, avslutter han.
