«Perfect play on high salmon prices», skriver analytiker Tore A. Tønseth i en analyserapport som blir sluppet i fredag morgen.
«Norway Royal Salmon (NRS) er et perfekt spill på eksepsjonelt høye laksepriser. Aksjen er nær flat over de siste seks måneder, men er et av de selskaper som vil dra mest ut av de høye lakseprisene vi nå ser. Selskapet har mer eller mindre bare spotpris-eksponering, en gunstig kostnadsbase med stor eksponering mot norske kroner og en slakteprofil i 2016 vektet mot perioden med høyeste prisene (1H). Går vi inn i 2017, vil NRS trappe opp betraktelig i en situasjon der volumvekst nesten ikke eksisterer», skriver Tønseth begeistret.
Grønne konsesjoner
Han presiserer at han ligger over konsensus i forkant av NRS fjerde kvartalstall neste uke. Kursmålet heves til 110 kroner, fra 90 kroner, og han gjentar sin kjøpsanbefaling.
Han peker videre på laksepriser som i 2016 har vært historisk høye, med priser i 50-60 kroner/kg over flere uker.
«Terminpris for første kvartal er i dag over NOK 55/kg, nærmere NOK 15/kg høyere enn for ett år siden. Med bare spoteksponering og en skjev slakteprofil rettet mot 1H, har NRS en perfekt eksponering for denne kursutviklingen. Ser en på 2017, er NRS også svært godt posisjonert. Volumopptrapping for NRS’ grønne konsesjoner kommer nå, og i løpet av ikke altfor mange måneder vil vi ha god synlighet i 2017, noe som sannsynligvis vil gi markedet trygghet rundt nåværende estimater og sannsynligvis utløse en reprising av selskapet», spår Tønseth.
Langt foran konsensus
«NRS vil levere et solid fjerde kvartal, og vi er plassert med NOK 97m i operasjonell EBIT over konsensus på rundt NOK 85m (Bloomberg). For første kvartal 2016 er vi langt over resten av markedet. Med realiserte priser over 50 kroner/kg, og kostnadsbase ned mot 28-29 kroner/kg i Nord-Norge, kan NRS levere NOK 180m kroner i op. EBIT i første kvartal, avhengig av slaktevolum. Konsensus er for tiden rundt NOK 120m», påpeker han.
Fredag formiddag er NRS-aksjen sist omsatt på 78,50 kroner.
