Virustrøbbel rammer foodservice.
«Vi forventer at Mowi rapporterer en EBIT på 85 millioner euro, noe som er i tråd med
nåværende konsensus. Svake priser i USA, som fører til EBIT-tap i Canada og Chile, er det viktigste trekket i kvartalet.»
Det skriver Paretos analytikerduo Carl-Emil Kjølås-Johannessen og Gard Aarvik i sin preview-rapport i forkant av Mowis resultatfremleggelse for andre kvartal.
Fete rabatter
USA-markedet har vært, og er fortsatt, tungt rammet av koronaviruset. Flyforsendelser av fersk laks er redusert til et minimum, og de magre volumene som sendes inn selges for lave priser. I perioder har chilenske laksefileter vært solgt til samme priser i USA som hel norsk laks i Europa.
«Vi forventer at Mowi rapporterer en lav EBIT i 2. kvartal sammenlignet med de siste par år, som først og fremst er drevet av veldig lave priser i USA, men også relativt lave priser i Europa. I begge regioner er effekten av COVID-19 på markedet for foodservice hovedårsaken,» fremgår det av rapporten.
Pareto Securities ser et slaktevolum på 101.000 tonn og en driftsmargin på 0,8 euro per kilo i kvartalet.
På årsbasis venter Pareto et justert nettoresultat på 0,81 euro per aksje, noe som tilsier at aksjen for tiden handles på en P/E (price/earnings – red.anm.) på luftige 20,8. Baserer en Mowi-prisingen på neste års forventede resultat, på 1,30 euro per aksje, er P/E atskillig mer moderat, på 12,9.
Guiding
«Vi reduserer estimatene våre for 2020 noe på svakere enn forventet 2. kvartalpriser i USA. Dette oppveies imidlertid delvis av sterkere priser i Europa. Vi forventer at selskapet vil nå sin
volumguiding på 450.000 tonn, da tilveksten i Norge bør ha vært brukbar den siste tiden.»
Pareto holder kursmålet, på 205 kroner per aksje, uendret, og opprettholder også sin kjøpsanbefaling. Mowi-prisingen impliserer en rabatt sammenlignet med SalMar og Bakkafrost, som handles på 2021-P/E på henholdsvis 16 og 14,6, fremgår det av analysen.
Mowi presenterer sitt resultat for andre kvartal 19. august.
