«Vi nedgraderer Marine Harvest (MHG) til nøytral i forkant av markedsoppdatering neste uke. Vi ser NOK 835m i operasjonell EBIT (før tilknyttede selskaper), godt under gjeldende konsensusestimatene (Bloomberg på NOK 1 mrd) – som sannsynligvis vil komme ned idet estimater blir oppdatert i de kommende dagene», skriver Tønseth i en såkalt preview-rapport fredag morgen.
Lavere aktivitet
Den ålesundbaserte analytikeren tror det er flere av Marine Harvest-konsernets divisjoner som vil svikte inntjeningsmessig i årets første kvartal.
«Vi forventer at kjerneoppdrettsvirksomheten i Norge vil gjøre det relativt bra dette kvartalet, med en operasjonell EBIT/kg rundt 11 kroner, men de fleste andre operasjoner vil være på den slappe siden. Q1 er sesongmessig et svakt kvartal for både Processing og Markets, to viktige divisjoner som styrket MHG i fjerde kvartal, men vil ha begrenset positivt bidrag i dette kvartalet. Lavere aktivitet i MHG sin fôrvirksomhet kombinert med høye produksjonskostnader i Skottland og lave priser i Chile/Canada bidrar negativt til resultatet.
Romslig oppside
Tønseth senker kursmålet med åtte kroner. Men fortsatt er den såkalte oppsiden fra dagens markedskurs til hans kursmål på rause 17 prosent.
«Vi er fortsatt meget positiv til sektoren og setter vårt seks måneders MHG kursmål til NOK 110 (NOK 118), men vi foreslår å redusere eksponeringen i forkant av markedsoppdatering neste uke», utdyper han.
Her er Sparebank1 Markets’ P/E multipler på lakseaksjene
