«Nøytral rapport» er finansmarkedets dom.
Mowi la mandag morgen frem sin trading update for tredje kvartal. Her fremgikk det at driftsresultatet ble noe svakere enn meglerhusenes estimater.
Slaktevolumet i Norge var 71.000 tonn i kvartalet, mot konsensus-estimater på 66.300 tonn. Fearnley Securities peker på at de høyere volumet enn ventet i Norge trolig er drevet av gunstige biologiske forhold, og venter at volumguidingen for Norge vil bli oppjustert med 5.000-10.000 tonn for 2021.
Bidrag
Sparebank 1 Markets ser også oppside til volumguidingen til Mowi etter oppdateringen.
«Guidingen impliserer 100.000 tonn i slaktevolum i fjerde kvartal i år, sammenlignet med 127.000 tonn i samme periode året før. Ser vi på Norge alene, indikerer nåværende guiding bare 58.000 tonn i fjerde kvartal, mot 78.000 tonn samme periode året før», skriver Sparebank 1 Markets i følge TDN Direkt.
Mowi HQ. Foto: Aslak Berge«Slaktevolumene kom inn høyere enn forventet, drevet av sterke bidrag fra Norge. Marginen ble lavere, særlig drevet av svak canadisk margin grunnet flere dødelighetshendelser. Også marginen på Færøyene og Irland var noe lavere enn forventet, mens den norske marginen var som forventet. Resultat fra non-farming var marginalt lavere grunnet et svakere fôrresultat,» skriver Pareto Securities.
For øvrig var Mowis netto rentebærende gjeld på 1.150 millioner euro ved utgangen av kvartalet, godt under Infront-konsensus på 1.267 millioner euro. Fearnley peker på en lavere arbeidskapitaloppbygging og fasing av investeringer og skattebetalinger. Sparebank 1 Markets skriver at gjeldsnivået er støttende for konsensus utbytteforventning på 1,85 kroner pr aksje.
Nøytral
«Netto rentebærende gjeld kom inn vesentlig lavere enn forventet delvis drevet av lavere arbeidskapital-bygging in non-farming-segmentet,» skriver Pareto, som har Hold-anbefaling og kursmål 225 kroner.
Kostnadsnivået var høyere enn Fearnley hadde ventet, og meglerhuset venter at rapporten vil ha en nøytral effekt på driftsresultatestimatet for 2021. Verdsettelsen omtales uansett som krevende, og meglerhuset ser bedre risiko/avkastningsprofil andre steder.
Ved lunsjtider mandag stiger Mowi 0,2 prosent, til 233,40 kroner.
