Meglerhuset Berenberg ser stram likviditet for Frøya-oppdretteren.
Berenberg øker kursmålet sitt på SalMar til 570 kroner fra 510 kroner og gjentar holdanbefaling på aksjen. Meglerhuset frykter at SalMar vil måtte kutte utbyttet ved fremleggelse av fjerdekvartalsrapporten.
Fra SalMars tredjekvartalsrapport fremhever Berenberg selskapets høye gjeldsgrad på 4,3 ganger netto gjeld/ebitda, og anslår dermed betydelig lavere utbytte i fjerde kvartal, ifølge en analyse gjengitt av TDN Direkt.
«Vi mener et slikt nøkkeltall vil tvinge SalMar til å føre en stram drift i 2026 i forkant av de betydelige gjeldsforfallene i 2027. Med dette i bakhodet anser vi dagens konsensusforventninger til utbytte som urealistiske, og vi tror SalMar vil stå overfor en betydelig utbyttereduksjon i fjerde kvartal 2025. Vår utbytteforventning på ti kroner per aksje er 40 prosent lavere enn konsensus, men representerer likevel rundt 80 prosent av vårt justerte EPS-estimat for 2025», skriver meglerhuset.
Ellers er Berenbergs prognoser i tråd med konsensus på pris og volum, men rundt fire prosent lavere på driftsresultat grunnet noe høyere kostnadsforutsetninger.
«Vårt EPS-estimat for 2026 er syv prosent lavere enn konsensus ettersom vi forventer økende rentekostnader for SalMar og høyere skatter i takt med at lakseprisene bedres. Basert på våre tall, som ligger noe bak konsensus, men fortsatt forutsetter en betydelig lønnsomhetsbedring, handles SalMar til 12,5 ganger 2026-EV/driftsresultat og 18,3 ganger P/E for 2026», skriver Berenberg.
SalMars aksjekurs faller 1,1 prosent torsdag formiddag.
SalMars aksjekurs siste fem år. Kilde: Infront
