Fearnley: 2026 kan fortsatt bli et knallår, tross treg start

Fearnley ser fortsatt gode utsikter for 2026, men erkjenner at oppturen kan komme senere enn først antatt.

Forventningene til 2026 var store. Etter et svakt 2025 var konsensusen blant så og si alle sjømatanalytikerne at utbudet skulle svekkes og prisene skyte i været etter nyttår.

Men inn i januar har markedet levert langt svakere enn ventet. Prisene har falt og både norsk og chilensk stående biomasse har vist seg å være høyere enn analytikerne trodde. Resultatet er at flere meglerhus nå kutter estimater og erkjenner at forventningene ikke har intruffet i tråd med spådommene.

Fearley-analytiker Theodor Rosenberg innrømmer at utbudsreduksjonen ikke kom så tidlig som analytikerne trodde.

– På tampen av fjoråret var det nok mange som tenkte at markedet skulle bli veldig bra, veldig fort. Så har dette latt vente på seg litt. Men for året totalt sett mener jeg bildet fortsatt ser veldig bra ut, sier han til iLaks

Reduksjonen i utbudet lar vente på seg
Rosenberg mener markedet kan har undervurdert hvor lang tid det ville ta før prisene faktisk skulle løfte seg.

– Det var høye forventinger knyttet til 2026 som helhet, primært relatert til referanseprisene. Så langt har biomasseveksten og utslaktingen sett ut til å holde seg inn i året og dermed dytte denne reduksjonen i utbudet lenger ut i tid, sier Rosenberg.

– Det er rett og slett fremdeles veldig mye fisk i markedet, legger han til.

Analytikeren peker på at det er i første halvår at prisforventningene må slå til for at 2026 skal kunne overgå fjoråret.

– Ser vi på spotprisestimatene så er det nå i første halvår at forventningene virkelig må inntreffe for at man skal kunne slå fjoråret. Det tror jeg fremdeles ikke det er noen særlig tvil om at det vil skje.

Les også: Svak start på 2026: – Laksemarkedet har vært surere enn ventet

– Tilbudsveksten vil avta
Lakseaksjene har fått en tydelig korreksjon de siste ukene. Det mener Rosenberg skyldes at mange ventet en umiddelbar prisoppgang ved årsskiftet.

– Mange hadde sett for seg en markant prisoppgang helt i starten av 2026. Når det ikke skjedde, tror jeg det bidro til den sell‑offen vi nå har sett i aksjemarkedet.

Fearnley har selv ligget rundt ti prosent under konsensus for første kvartal, primært på grunn av prisforventningene, forteller Rosenberg.

– Er dette bare en kortvarig knekk i markedet?

– Det er jo 1000‑kronersspørsmålet. Etter vår vurdering er det tegn til at tilbudsveksten vil avta mot andre halvdel av kvartalet.

Han viser til biomassebildet i Chile, der den slakteklare fisken er kraftig opp fra fjoråret.

– Hvis vi ser på biomassekomposisjonen i Chile så burde prisene nå være litt under press ut januar og inn i februar. Fem kilo pluss er 58 prosent høyere enn i samme periode i fjor. Når vi ser på de litt lettere vektklassene så er det litt mer mikset, fire til fem kilo er ni prosent ned. Oppsiden er mer begrenset når man ser litt lenger frem i tid.

Det samme gjelder i Norge, sier Rosenberg.

– Antallet individer i 2024‑generasjonen, som er den mest sentrale andelen av fisken som skal slaktes ut i første kvartal, er ned med 11 prosent. Men vi ser tegn til avtagende vekst, utover det helt kortsiktige bildet.