Nordea-analytiker Kolbjørn Giskeødegård legger ikke skjul på sin skuffelse etter å ha bladd gjennom andre kvartals rapporten fra Norway Royal Salmon (NRS).
«En enorm skuffelse», innleder han i en epost som er sendt ut til Nordeas kunder onsdag morgen.
Flere årsaker
«Q2-rapporten viser en total EBIT på NOK 19.1m (Nordea NOK 54m) i kvartalet, drevet av lavere marginer både i oppdrett og salg. EBIT per kilo er NOK 4,8 per kilo, hvorav 5,7 er i nord og NOK 3,2 per kilo stammer fra dets virksomhet i sør. Den totale kostnaden er NOK 30,5 kroner i kvartalet (NOK 29,2 i nord og NOK 33 i sør). Ugunstig tidspunkt for salg, nedgradering av fisk og generelt høye kostnader (hovedsakelig drevet av høyere fôrkostnader) er deres viktigste forklaring på dette. 2015-volumene blir guidet ned 1500 tonn (4-5%), dette først og fremst et problem knyttet til lav tilvekst og høsting i juli og august», skriver Giskeødegård.
«Alt i alt en skuffende rapport, som plasserer selskapet fra høye enden av selskaprangering til den lave enden i 2. kvartal. Vi forventer en negativ markedsreaksjon til disse tallene i dag», oppsummerer han.
Vurderer anbefaling
Sparebank1 Markets’ analytiker Tore A. Tønseth stemmer i, selv om han ikke er like negativ som konkurrenten i Nordea Markets.
«Etter en lang periode med meget god track-record i Nord-Norge, har NRS levert slappe resultater de siste to kvartalene. Dette skaper en viss usikkerhet rundt den fremtidige inntjeningen, men på den positive siden har den biologiske utviklingen i slaktegenerasjoner fremover vært god, og lakselus er et marginalt problem i regionen. NRS er et spill på opptrapping av volumer og grønne konsesjoner, de svake Q2 resultatene påvirker ikke dette. Vi regner med å redusere våre 2015 estimater svakt, 2016-2017 er upåvirket. Vi vil sannsynligvis opprettholde vår kjøpsanbefaling, skriver Tønseth i et notat som distribueres fra Sparebank1 Markets’ meglerbord før børsåpning.
