Marine Harvest presenterer mandag morgen sin kvartalsvise tradingupdate med et driftsresultat på 178 millioner euro. Det er mer eller mindre som forventet og marginalt høyere enn konsesus-estimater på 172 millioner euro.
Les også: Innbringende tredje kvartal for Marine Harvest
Volumkutt
Sparebank1 Markets’ analytiker Tore A. Tønseth er ikke så opptatt av selve resultatet. Han er mer opptatt av guiding i slaktevolum, og hva dette vil gjøre med laksepris og resultatestimater.
«Viktigst i tradingoppdateringen er kuttet i slaktevolum. For 2016 ser MHG 381kt (GW), ned 5% fra forrige guiding. 2017 blir sett på 403kt, 2% mindre enn våre anslag, men 5% lavere enn konsensus i forkant av rapporten», skriver Tønseth i en kommentar til sine kunder mandag morgen.
«Isolert sett er volumreduksjon selvsagt negativt for våre estimater, men i dagens situasjon er dette mer enn utlignet av en meget sterk kursutvikling. Konsensus har altfor lave prisforventninger for 2017 med NOK 57,3/kg i gjennomsnitt (SME Direkt for en uke siden). Med dagens utvikling i forsyningssituasjonen, bør vi forvente høyere priser i 2017 enn i 2016. Med laksepriser lavt til midt på 60-tallet for 2017, kan vi lett identifisere 10-20% oppside i dagens konsensus. MHG handelsoppdatering i dag bekrefter dette.»
Irrelevant
«Enkelte analytikere kan fokusere på de negative effektene av økte biologiske utfordringer. Kostnadene virker stabile i tredje kvartal, men vil trolig komme litt opp i de kommende kvartalene. Dette er selvfølgelig negativt, men er ikke så viktig som den svært høye lakseprisens utvikling. De biologiske kostnadene kan komme opp NOK 0,5-1,0/kg i løpet av neste år, men noe av dette vil være kompensert ved lavere soyapris – og sammenlignet med at konsensus er NOK 5-8/kg for lavt på lakseprisen er dette nær å være irrelevant for sektorens kursutvikling», mener han.
Tønseth gjentar sin kjøpsanbefaling på Marine Harvest.
«Vår kursmål på 160 kroner vil sannsynligvis bli løftet i vår neste rapport.»
