Pareto-analytiker Henrik Longva Knutsen mener Mowi neppe vil satse på lukket oppdrett i British Columbia dersom åpne merder fases ut i 2029.
– Hvorvidt Mowi trekker seg ut, avhenger av endelig regelverk knyttet til utfasning av åpne anlegg. Det kan komme politiske endringer der, så enn så lenge vil nok Mowi se an situasjonen, sier Knutsen til iLaks.
Knutsen peker på at et salg av virksomheten i British Columbia er mer sannsynlig enn en gradvis nedtrapping dersom selskapet blir tvunget til å drive lukket oppdrett.
– Det blir nok alt eller ingenting her. Blir de tvunget til å drive lukket oppdrett, er et salg mer sannsynlig.
Selskapet har igangsatt en strategisk gjennomgang av virksomheten i Vest-Canada etter at regjeringen har besluttet at åpne merder skal fases ut innen 2029. Oppdretteren uttrykker skuffelse over beslutningen, som de mener mangler vitenskapelig grunnlag, og vil nå vurdere alle tilgjengelige alternativer for driften i regionen.
Cermaq kan bli kjøper
Dersom Mowi velger å selge virksomheten i Vest-Canada, kan Cermaq være en aktuell kjøper.
– Nå har Cermaq akkurat kjøpt Grieg Seafoods virksomhet i BC, så de burde være interessert i å konsolidere opp ytterligere for den riktige prisen. Får man et forbud mot åpne merder der, er nok verdien man får ut av det ganske begrenset.
Knutsen mener det er vanskelig å spå hva som skjer de neste fem årene.
– Vanskelig å spekulere i, gitt at det avhenger av politiske beslutninger som per nå virker å være 50/50.
Les også: 400.000 Mowi-laks gikk tapt
Cermaq har kjøpt opp Grieg Seafoods virksomhet i Canada. Her vises en av Griegs tidligere lokaliteter i British Columbia. Foto: Grieg SeafoodStrategisk gjennomgang
– Det kan godt tenkes at de vil investere i lukkede merder, men det må i så fall være for postsmolt-produksjon i sjø, sier Knutsen.
Samtidig peker han på at Mowi allerede har justert ambisjonene sine i regionen.
– Mowi har i utgangspunktet tatt ut Vest-Canada fra volumambisjonene i 2029, så det sier vel sitt. Om regelverket tillater fortsatt drift som i dag, så er det volumer som kommer på toppen av det de allerede har kommunisert.
Øst-Canada er ikke berørt av forbudet mot åpne merder, men regionen har sine egne utfordringer. En massedød på tre lokaliteter ved Newfoundland kostet Mowi Canada East 400.000 fisk i september.
– Regionen vil delvis kunne kompensere for svakhetene i vest, men ikke fullt ut. Mowi har blitt truffet av høy dødelighet i Øst-Canada i år, og det viser hvilken biologisk risiko som ligger i denne regionen. Av samme grunn vil de nok skalere opp forsiktig i tiden fremover.
Knutsen mener biologiske utfordringer er viktigere enn valutarisiko og transportkostnader, men at det regulatoriske er den avgjørende faktoren.
Mowi leverte et solid resultat i tredje kvartal, men lønnsomheten varierer kraftig mellom regionene. Norge hadde en operasjonell EBIT på 1,10 euro per kilo, mens Canada endte på –2,00 euro. Vest-Canada var unntaket, med 0,40 euro per kilo.
