Men Fearnley Securities mener Mowi-salget er fornuftig.
Mowi-aksjen faller tungt like etter børsåpning. På en ellers flat børs, synker Mowis markedsverdi med 3,2 prosent etter at milliardsalget av virksomheten i Canada ble kjent.
Om kursfallet skyldes Canada-salget eller det faktum at Pareto Securities samtidig barberer sine lakseprisestimater for 2026 og 2027 og nedgraderer en rekke aksjer i sektoren, er uklart.
Uansett, kjøperen av Mowis Øst-canadiske virksomhet er den canadiske oppdrettskjempen Cooke. Prislappen er 225 millioner canadiske dollar (1.572 millioner kroner) på gjeldfri basis.
Begrenset effekt
Fearnley Securities anser salget som fornuftig.
“Øst-Canada har historisk sett vært en region med høye kostnader. Prisen på 139 millioner euro er marginalt positiv mot vår DCF-baserte SOTP (sum of the parts – red. anm.)-verdi på 175 millioner euro for både Canada East og West. West forventes å høste 24.000 tonn i år mot 9.000 tonn for East. West-lisensene har imidlertid ingen verdi gitt British Columbias utfasing av oppdrett i åpne merder innen 2029, selv om materielle eiendeler var cirka 50 millioner euro i regnskapsåret 2025,” skriver analytiker Theodor Alexander Rosenberg i et notat til sine kunder.
Han vektlegger at Øst-Canada utgjør forsvinnende lite av Mowis samlede portefølje.
“Vi forventer begrensede estimatrevisjoner, ettersom East står for 1,5 prosent av Mowis guidede volumer for 2026. Vi leser transaksjonen som bevis på Mowis lave investeringsappetitt i Canada, noe som etterlater West som et reelt alternativ på et potensielt regulatorisk skifte.”
Trøblete
Oppdrettsvirksomheten som Mowi nå kvitter seg med har lenge vært trøblete – både klimatisk og biologisk.
“Canada East har vært en vanskelig region for Mowi. Høye sjøtemperaturer om sommeren førte til økt dødelighet i fjor, mens kalde vintertemperaturer også har påvirket resultatene negativt. Regionen har vært marginutvannende for Canada totalt sett, og Mowis mål på 25.000 tonn i øst for 2029 ville ha krevd ytterligere investeringer i slakteri, servicekapasitet og brønnbåter. Som sådan anser vi salget som fornuftig fra et kapitalallokeringsperspektiv. Canada West bør se 20.000 tonn flatt per år frem mot 2029,” skriver Rosenberg.
