– De gikk opp i biomassetaket og måtte ta ut fisk fordi de fikk lavere dødelighet enn de hadde regnet med

Analytikere tror at nedsenkbare merder har gitt Lerøy noe nytt å tenke på.

Lerøy Seafood Group rapporterte et operasjonelt driftsresultat (EBIT) på 799 millioner kroner for fjerde kvartal i fjor. Det var av analytikerne på forhånd ventet et driftsresultat på 715 millioner kroner.

Analytiker Theodor Aleksander Rosenberg hos Fearnley Securities innrømmer at de ble positivt overrasket av det som Lerøy har lagt frem.

– EBIT per kilo for oppdrettsdelen kommer inn på linje med våre forventninger for fjerde kvartal. Når dette er sagt så synes vi at de overrasker bra på gruppenivå drevet av eliminations og villfangst mot våre forventinger dette kvartalet, sier han til iLaks.

Økt tro på større produksjonsvolum
Rosenberg har særlig bitt seg merke i det som det børsnoterte selskapet klarte i Midt-Norge.

– De gjør det spesielt bra i Lerøy Midt i forhold til hva vi forventet. Riktignok motvirkes effekten av resultatet i Lerøy Aurora, som har rapportert om lavere snittvekter og høye fôrkostnader, forklarer han.

Etter hans vurdering har dagens nyheter også styrket troen på at selskapet vil nå sine produksjonsmål i år – og vel så det.

– Vi har estimert en norsk produksjon på 180.000 tonn for i år. Men med stående biomasse i sjø opp cirka 13 prosent år-over-år, ser vi forbedret støtte på det Lerøy selv har guidet på 195.000 tonn. Så sånn sett ser vi litt oppsiderisiko på estimatene våre, slår Rosenberg fast.

Lavere lusetrykk i nedsenkbare merder
Lerøy tok tidlig en posisjon på nedsenkbare merder. Fearnley Securities-analytikeren ser at selskapet rapporterer gode datapunkter der.

– Vi noterer oss fortsatt solide KPIer på nedsenkbar teknologi. Av et samlet investeringsbudsjett for 2025 på to milliarder kroner, ser vi at rundt 25 prosent skal benyttes til farming-teknologi, påpeker han.

Christian Olsen Nordby hos Arctic Securities er også fornøyd med dagens resultatfremleggelse. Han har sett det samme som Rosenberg for de nedsenkbare merdene.

– Vi ser jo at det er mye lavere lusetrykk og redusert behandling. Utviklingen ser ganske bra ut, sier han.

Gikk i biomassetaket
Lerøy har opplyst at en del av fisken som ble slaktet i fjerde kvartal var noe mindre enn forventet. Ifølge Nordby har selskapet en forklaring på det.

– Vi ser også en interessant ting, og det er at selskapet slakter ganske liten fisk på 3,8 til 3,9 kilo i alle segmentene, år-for-år i fjerde kvartal, påpeker han, og legger til:

– Ifølge Lerøy er forklaringen på dette at de gikk opp i biomassetaket og måtte ta ut fisk fordi de fikk lavere dødelighet enn de hadde regnet med. Det er jo positivt.

Nordby tror ikke at Lerøy vil stange mot dette taket i første kvartal i år.

– Hadde de ikke hatt biomassetak hadde de latt fisken stått lenger, men siden de har hatt MTB-tak har de nådd det i fjerde kvartal. I Q1 skjer ikke det, så da skal slaktevektene en del opp, slår analytikeren fast.