Selskapet er et av få oppdrettsselskaper med egen fôrproduksjon.
I høst har fôrkostnadene falt relativt mye. Som en av få oppdrettere har Mowi egen fôrproduksjon. Effekten av reduserte fôrkostnader vil bli synliggjort raskere enn hos andre oppdrettsselskaper, som kjøper fôr fra andre leverandører.
– Vi ser nedgangen i fôrkost i P/L (resultatregnskapet) først hos Mowi, sammenlignet med mange av de andre. Dette fordi de har en kortere produksjonssyklus på fôret, forklarer Carnegies Henrik Longva Knutsen til iLaks.
Risk/reward
Knutsen har også merket seg at det børsnoterte selskapet har gjort to andre grep som kan slå godt ut fremover.
Henrik Longva Knutsen. Foto: Carnegie– Når de i tillegg har mer av fisken vaksinert, samt har doblet prosesseringskapasiteten sin, sammenlignet med fjoråret, ligger alt til rette for at de bør få en bedre prisrealisering i 2025 enn det de fikk i 2024, tror han.
I tillegg synes han at aksjen er billig.
– Men det er også et risk/reward-perspektiv at aksjen er billig relativt til sektoren. Når du har god støtte i volumestimater, attraktiv eksponering inn mot første halvår og cash flow-effekter som bør slå positivt, så tror jeg at risk/reward er god, påpeker Carnegie-analytikeren.
Les også: Mener Mowi verdsettes for lavt: – Her kan man få en del lønnsom vekst
Balansert volumprofil
På vei inn i vintersesongen er det knyttet store forventninger til inntjening og vekst. Ifølge Knutsen guider Mowi på fire prosent volumvekst, men har fire og en halv prosent mer biomasse i sjøen år over år.
– Da skal volumguidingen stå seg, om ikke det til og med kan være en oppside. Og gitt hvor krevende dette året her har blitt, skal det godt gjøres å gjøre det noe verre til neste år. Det bør egentlig gå bra, sier han.
Analytikeren legger til:
– I tillegg synes vi det er attraktivt at de har en mer balansert volumprofil enn mange av de andre, på den måten at de tar ut en større prosentandel av fullårsvolumet i første halvår i 2025, der de da får høyere priser.
Henrik Knutsen har dermed god tro på aksjen.
– Vi har et positivt syn på Mowi inn i 2025, oppsummerer han.
