– USA er vi litt bekymret for. Vi ser ikke samme etterspørselsutviklingen som i Europa

Analytiker tror at Mowi-aksjen er et greit valg. Men han mener at selskapet har en markedsrisiko. 

Etter et turbulent år med mye bransjeutfordringer er det knyttet spenning til hvordan vinteren blir for de største oppdretterne. Selv om perlesnormaneten ser ut til å være på retur er det fortsatt mye som kan skje.

Analytiker Wilhelm Hagen Røe hos Danske Markets følger de fleste børsnoterte lakseaksjene. Han ser at det vært et vanskelig år, og forventer at noen av utfordringene kommer til å vedvare. Selv om Hagen Røe forventer at det blir enklere fremover, tror han at det kan komme utslag hos enkeltselskaper.

– Det har vært utfordrende i sjøen i Norge i år. Vi forventer at dette også kommer til å påvirke vinterhalvåret, og at ikke at alle greier å konvertere sterke fundamentale forutsetninger til earnings i 2025, sier han til iLaks.

Trygg havn
Men analytikeren legger ikke skjul på at Mowi-aksjen er et trygt valg.

– Vi ser på aksjen som en god eksponering mot sektoren, men forventer et relativt moderat oppsidepotensiale på bakgrunn av det vi ser på som noe laber etterspørsel i USA, og moderat kostnadsrisiko i Norge i nåværende estimater, sier Hagen Røe.

– Vi har en hold-anbefaling på den, opplyser han.

Hagen Røe fremhever at denne aksjen har vært relativt lavt priset.

– Mowi-aksjen i et historisk perspektiv har vært priset veldig lavt. Og det er den også på 2025-estimatet. Så det er ikke en betydelig nedsiderisiko med den, påpeker analytikeren.

Bedre enn ventet
Wilhelm Hagen Røe har bitt seg merke i at Mowi har kommet med gode signaler i det siste.

– I de siste ukene har vi for Mowi sin del sett en bedring i flere av regionene der selskapet produserer mest i, mer enn det vi hadde ventet, sier han.

Han utdyper:

– Generelt har vi sett en veldig god utvikling i vest og sør. Der hvor det ikke har bedret seg er i Nord-Norge. I tillegg er Midt (Norge) relativt utfordrende.

Les også: – Det er vår favorittaksje

USA-utfordring
Riktignok ser Danske Markets-analytikeren at Mowi har noen usikkerhetsmomenter knyttet til etterspørselssiden. Dette gjelder særlig i USA.

– USA er vi litt bekymret for. Vi ser ikke samme etterspørselsutviklingen som i Europa. De tar lite fersk fisk, selv om det tar igjen en del på filet, sier han.

– Prisene notert i Seattle og Miami har vært mye lavere enn det Nasdaq har vært. Jeg tror at forventningene til en normalisering er høye, sier han.

– Er det markedsrisikoen du er bekymret for i USA?

– Prisdifferansen mellom USA og Europa har i hele år vært ganske betydelig. Så jeg tror at det vil ta tid å få i gang konsumet der, svarer Hagen Røe.

God sektorutvikling
Selv om han tror at det kan bli varierende utvikling for de børsnoterte oppdrettsselskapene, er han optimist for bransjen som helhet.

– Sånn totalt for sektoren er vi egentlig ganske positive. Ikke minst fordi kyllingprisene har økt. Og for alle proteiner forventer vi at kostnadene skal gå ganske mye nedover i 2025, påpeker Hagen Røe.

En viktig driver for utviklingen for oppdretterne er fôrprisene.

– Vi mener input-kostnaden for å produsere fôr er ned rundt 12 prosent nå, i norske kroner. Mens farming cost, veldig average, er cirka seks prosent ned basert på utviklingen. Vi forventer også noe videre nedgang i nåværende estimater, fremhever han.

– Samtidig forventer vi en tilbudsvekst neste år, litt midt imellom der hvor Kontali og Mowi mener det skal ligge. Da sitter man egentlig i en veldig hyggelig posisjon, oppsummerer analytikeren.