– Laksesektoren har falt ni prosent i løpet av den siste uken, drevet ned av frykt for «massiv overdekning» av laks som kommer ut i markedet samt økte kostnader. Det morsomme er at begge argumentene er gale, skriver Sparebank1 markets’ lakseanalytiker Tore A. Tønseth i en sektoranalyse som ble sluppet før børsåpning fredag.
Meget beskjeden
– Gjeldende biomasse ved midten av august er trolig bare 1-2% høyere enn for et år siden, og smoltutsettet for 2017 høst indikerer en meget beskjeden vekst med 2% mindre utsatt fisk (Sept 15-Jul 16), påpeker han.
Også på kostnadsiden ser Tønseth fremgang.
– Rapportert produksjonskostnad vil selvfølgelig komme opp som et resultat av biologiske problemer i 2015 og noe høyere fôrkostnader, men ingen ser ut til å fokusere på 20% lavere soyamel-priser i løpet av de siste to månedene, med en nettoeffekt på om lag en krone lavere kostnader per kg produsert laks. Dette er kjøpsmulighet etter vårt syn.
Rekordsterk
Den siste ukens kursfall åpner for en billigere inngang i aksjene, mener analytikeren.
– Prisene vil sesongmessig komme ned mot oktober, men deretter klatre til et høyere nivå. Så lenge det finnes begrensninger til tilbudssiden, vil lønnsomheten i denne bransjen være rekordsterk. Ingenting har endret seg i løpet av den siste uken. De fleste oppdretterne handler nå godt under 10x P/E 2016 og 2017.
– Prisene vil falle sesongmessig mot oktober, men vil fortsatt være på historisk høye nivåer. Gårsdagens volumnedgraderinger fra LSG, MHG og GSF bekrefter dette, skriver Tønseth, som mener alle datapunkter tyder på svært høye priser i høst og i 2017.
Kjøp på alle
Tønseth løfter kursmålet i Grieg Seafood fra 70 til 80 kroneretter gårsdagens rapport. Estimatene for Marine Harvest og Lerøy jekkes marginalt ned grunnet noe høyere kostnader og lavere volum, men Tønseth opprettholder kjøpsanbefalingene. Kursmål for Marine Harvest og Lerøy er uendrede på henholdsvis 160 og 480 kroner.
