Utviklingen i laksemarkedet den siste tiden har styrket Gaard vesentlig i troen. I en analyse som blir sendt ut fra meglerbordet i Swedbank tirsdag argumenterer Gaard for et globalt tilbudsfall på fem prosent i 2016 og to prosent i 2017.
Dette vil slå hardt inn på lakseprisene, spår han.
Norge-prisene for 2016, 2017 og 2018 heves til henholdsvis 54 (51), 54 (53) og 54 (53) kroner, noe som speiler en prisforutsetning på 5,7 euro per kilo. Chilenske prisforutsetninger for 2016-18 oppjusteres med 8-15 prosent, mens kanadiske prisforutsetninger for 2016-18 oppjusteres til 0-6 prosent.
Utkonkurrerer
«Vi tror det nå er et godt tidspunkt å kjøpe lakseaksjer», skriver Gaard.
«I gjennomsnitt må Q1 konsensus komme opp 6% og 2016e med 21%. I Q2 går lakseaksjene ex-utbytte og vi tror lakseprisen vil bli bedre enn i Q1. En historisk lav global volumoppbygging i sommer og høst vil føre til høye priser i hele 2016. Lakseaksjer har normalt god utvikling og utkonkurrerer OSEBX fra april til oktober.»
Swedbank-analytikeren fremhever tre favorittaksjer, hvor kursmålene også løftes markant:
* MHG (kursmål 170 kroner)
* NRS (kursmål 145 kroner)
* GSF (kursmål 55 kroner)
Verdsettelse
«FCF yield på ~ 10% og attraktiv utbyttepolitikk i MHG og NRS lover godt for sunne utbytter. For MHG, GSF og NRS ser vi 30-40% oppside til kursmål (basert på en miks av DCF, sammenlignbare proteinselskaper og fair value av kapasitet).»
Men ikke alle lakseaksjene vil stige, tror Gaard, som opprettholder sine nøytrale anbefalinger på SalMar og Bakkafrost.
«Gode selskaper, men aksjene har hatt et sterkt løp så langt i år, og vi finner verdsettelsen mer krevende i forhold til for eksempel MHG og LSG», argumenterer han.
